Die globale Spirituosenindustrie sieht sich einem historischen Lagerüberhang gegenüber, da die Nachfrage nach wichtigen Kategorien wie Scotch Whisky, Cognac und Tequila stark zurückgegangen ist, was die Produzenten mit einem beispiellosen Volumen an lagerndem Bestand konfrontiert.

Große börsennotierte Unternehmen, darunter Diageo, Pernod Ricard, Campari, Brown-Forman und Rémy Cointreau, halten nun rund zweiundzwanzig Milliarden Dollar an unverkauften Spirituosen, der höchste Wert seit über einem Jahrzehnt, während die Produzenten kämpfen, um Angebot und Nachfrage ins Gleichgewicht zu bringen.

Die Bestände von Diageo, die sich auf Scotch und amerikanischen Whiskey konzentrieren, sind deutlich gestiegen und haben Mitte 2025 acht Komma sechs Milliarden Dollar erreicht, während die Lagerbestände von Rémy Cointreau an reifendem Cognac fast der vollen Marktkapitalisierung entsprechen und beinahe den Jahresumsatz verdoppeln.

Ursache für das Überangebot sind die pandemiebedingten Expansionen, als die Destillateure die Produktion erheblich erhöhten, um der steigenden globalen Nachfrage gerecht zu werden, nur um zu sehen, wie der Konsum verlangsamte, als die Inflation das verfügbare Einkommen belastete, die Trends zu Mäßigung an Bedeutung gewannen und sich das Verbraucherverhalten entwickelte.

Auch der Tequila-Segment, das in den letzten zehn Jahren ein schnelles Wachstum verzeichnete, zeigt Anzeichen von Druck, da die Bestände in Mexiko eine halbe Milliarde Liter überschreiten, was etwa den jährlichen Produktionsniveaus entspricht, und ein Großteil davon reift ohne verfügbare Käufer.

In den Vereinigten Staaten und Europa deuten aktuelle Verkaufsdaten auf eine weitere Abschwächung hin: Die Volumina von Spirituosen in den USA sanken gegen Ende 2025 steiler, während die Exporte von Cognac aus Frankreich zu Beginn des Rückgangs zweistellige Rückgänge im Jahresvergleich meldeten.

Die Produzenten haben reagiert, indem sie die Produktion gesenkt, Destillerien stillgelegt und die Preise gesenkt haben, um den Lagerbestand abzubauen, doch diese Maßnahmen haben den finanziellen Druck erhöht, die Schuldenstände angehoben und Bedenken hinsichtlich potenzieller Preiskriege ausgelöst.

Die Schuldenquoten einiger Unternehmen sind über interne Ziele gestiegen und widerspiegeln den Druck, große Bestände zu tragen, während das Umsatzwachstum zurückbleibt.

Analysten warnen, dass eine drastische Senkung der Produktion zur Verringerung des überschüssigen Bestands Risiken zukünftiger Engpässe birgt, falls die Nachfrage unerwartet anzieht, angesichts der langen Vorlaufzeiten, die zur Reifung alter Spirituosen erforderlich sind.

Der Rückgang wurde auch durch externe Faktoren wie Zölle auf europäische Cognac-Exporte in wichtige Märkte und schwache Nachfrage in der Ferienzeit in den Vereinigten Staaten verstärkt.

Während einige Kategorien von Spirituosen und alternativen Getränken Anzeichen von Widerstandsfähigkeit zeigen, muss der Sektor insgesamt eine komplexe Mischung aus wirtschaftlichen Gegenwinden und strukturellen Veränderungen im Konsumverhalten navigieren, was die Herausforderungen der langfristigen Planung in einem Markt mit von Natur aus verzögerten Angebotsdynamiken verdeutlicht.